بيان الأسهم خيارات التدفق النقدي ،

بي فيل ويس تمف غريب 28 ديسمبر 2000. في وقت سابق من هذا العام، كتبت أول جزأين من دراستي الجارية من خيارات الأسهم انقر هنا للجزء 1 والجزء 2 والهدف من هذه السلسلة هو اللحم كيف يتم احتساب الخيارات ل، بحيث يمكن للمستثمرين اتخاذ قرار أكثر استنارة حول كيفية عرضها. كما نوقش بمزيد من التفصيل في الجزء 1 من هذه السلسلة، والمنفعة الضريبية المتعلقة بممارسة خيارات الأسهم غير المؤهلين لا ينعكس عادة في صافي الدخل ومع ذلك، فإنه لا يؤدي في خصم على الإقرار الضريبي للشركة هنا لماذا نفترض أن الموظف الذي حصل على خيار الأسهم غير مؤهل نسو مع سعر ممارسة 20 للسهم الواحد يمارس هذا الخيار عندما يتداول السهم عند 50 للسهم الواحد. عندما يكون الخيار يتم فرض ضرائب على الموظف على الفرق 30 بين سعر ممارسة 50 وسعر منحة 20 هذا 30 هو دخل أجور للموظف حتى يكون للشركة خصم 30 تعويض لأغراض ضريبية الغالبية العظمى من الشركات لا تشمل هذا التعويض التعويض عند حساب الدخل بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموما مبادئ المحاسبة المقبولة عموما الخصم الضريبي يستحق 10 50 للشركة 30 مرة من 35 معدل ضريبة الدخل للشركات تأثير تأثير الخيار الأسهم الموظف لا يؤثر على بيان الدخل بدلا من ذلك، فإنه يضرب التوازن كما يجب أن يشير المستثمرون أيضا إلى أن هذا التعديل على حقوق المساهمين قد لا يتطابق دائما مع المبلغ المسجل في بيان التدفقات النقدية يحدث هذا التطابق عندما يكون لدى الشركة صافي خسارة تشغيلية لأغراض ضريبة الدخل الفيدرالية وغير قادر للاستفادة من جميع المزايا الضريبية من ممارسة الخيار في السنة الحالية ويبدو أن هذا هو الحال مع سيسكو سيستمز ناسداك كسو في أحدث بيان لمساهمي الأسهم، كانت الفائدة الضريبية من خطط خيار شراء الموظفين 3،077، في حين أن البيان من التدفقات النقدية أظهرت فقط 2،495.الحجم من المنفعة الضريبية يتوقف أيضا على سعر سهم الشركة هناك نوعان من الأسباب لذلك، فإن ارتفاع سعر السهم على سعر المنحة يؤدي إلى زيادة الفائدة الضريبية، وثانيا، يمكن أن يؤثر سعر السهم على عدد الخيارات التي يتم ممارستها. سيكون من المثير للاهتمام مراقبة تأثير سوق الأسهم المتضاربة على حجم التدفقات النقدية تستفيد من ممارسة خيار الأسهم التي تدركها الشركات خلال العام المقبل. يلخص الجدول الأول النمو في التدفقات النقدية المبلغ عنها من العمليات من سنة إلى تاريخ وللسنتين الماليتين السابقتين يزيل الجدول الثاني المنفعة أدركت من ممارسة خيارات الأسهم ويكشف نتائج مختلفة بشكل ملحوظ ملاحظة بيانات أمجين ل 1998 و 1999 هو نفسه قبل هذا العام، سجلت أمجين هذه الفائدة الضريبية في قسم التمويل من بيان التدفقات النقدية ونتيجة لذلك، لم يكن المبلغ جزء من التدفقات النقدية من العمليات ولم يكن هناك حاجة إلى تعديل في الماضي، كان للشركات خيار ما إذا كان الإبلاغ عن هذا البند في قسم التشغيل أو التمويل من فل النقدية ولكن لم يعد هذا هو الحال، كما في وقت سابق من هذا العام صلاحيات المحاسبة التي تحدد أن هذه المنفعة الضريبية يجب أن تسجل كجزء من التدفقات النقدية من العمليات كما ذكرت مايكروسوفت سابقا هذا البند في قسم التمويل وأعاد بيان التدفق النقدي بيان لتعكس هذا التغيير في السياسة المحاسبية في 10-K عن السنة المنتهية في يونيو الماضي. على جميع الأرقام الواردة في الجدول أعلاه، والأكثر مؤلمة هي سيسكو وقد أدركت سيسكو فوائد التدفق النقدي كبيرة من ممارسة خيارات الأسهم أكثر من الأرباع الخمسة الماضية إذا استمر سعر سهم سيسكو ل يعاني المستثمرين يجب أن نتوقع الاستفادة من التدفق النقدي من ممارسة الخيار في الانخفاض، مما يضر سيسكو ق التدفق النقدي ذكرت من العمليات. أنا أيضا وجدت نتائج مايكروسوفت في الربع الأول مثيرة للاهتمام للغاية، كانت الفوائد الضريبية ذات الصلة للربع الأول من 435 مليون ما يقرب من ثلث نتيجة العام الماضي وقد انخفض سعر سهم مايكروسوفت بالتأكيد إلى الانخفاض خلال العام الماضي الأذن الانخفاض في التدفق النقدي مايكروسوفت الاستفادة من هذا البند هو مثال على تأثير أداء سعر سهم الشركة يمكن أن يكون على هذه الفائدة. الخط السفلي هنا هو أن نكون حذرين من تأثير تمارين خيار الأسهم على التدفق النقدي من العمليات هذه الفائدة ليست واحدة يمكن الاعتماد عليها مع أي انتظام ويرتبط بشكل خطير إلى شيئين أن الإدارة ليس لديها سيطرة على - سعر السهم ورغبة الموظفين لتحويل خياراتهم إلى نقد. في الجزء التالي من هذا سيواصل هذا النقاش من خلال إلقاء نظرة على بعض القضايا الأخرى بما في ذلك الضرائب المفروضة على الشركات دفع الرواتب عند ممارسة الخيارات، والسماح مساحة، وتكلفة الأسهم ذات الصلة للشركة ومساهميها إذا كان لديك أي أسئلة، يرجى طرح وذلك على لوحة مناقشة أبحاث كذبة موتلي. بريكينغ دون التدفق النقدي. تسمح طريقة المحاسبة على أساس الاستحقاق للشركات باحتساب الدجاج قبل أن تفقس، إذا جاز التعبير، من خلال اعتبار الائتمان جزءا من شركة يمكن أن تظهر الحسابات المستحقة القبض والتسوية المستحقة من العملاء كبنود في جزء الأصول في الميزانية العمومية للشركة ولكن هذه البنود لا تمثل المعاملات المكتملة التي تم استلام الدفع لها ولذلك فهي لا تعتبر نقدية علما بأن الائتمان مقابل التمييز النقدي ليست هي نفسها كما هو الحال في العائدات المصطلحات اليومية من المعاملات بطاقة الائتمان تعتبر نقدية بمجرد نقلها. والعكس يمكن أيضا أن يكون صحيحا قد تكون الشركة تتلقى تدفقات ضخمة من النقد، ولكن فقط لأنه هو بيع من أصولها طويلة الأجل قد تقوم الشركة التي تبيع نفسها لأجزاء بتكوين سيولة لكنها تحد من إمكاناتها للنمو على المدى الطويل، وربما تضع نفسها في الفشل وفي نفس السياق، قد تتخذ الشركة نقدا عن طريق إصدار السندات والوفاء بمستويات ديون غير مستدامة لهذه الأسباب فإنه من الضروري عرض الميزانية العمومية بيان التدفقات النقدية للشركة وبيان الدخل معا. تدفق النقدية ستاتم وغالبا ما يطلق عليه بيان التدفقات النقدية، يشير بيان التدفقات النقدية إلى ما إذا كان دخل الشركة يضعف في شكل سندات دين ليست حالة مستدامة على المدى الطويل أو تترجم إلى تدفق نقدي حتى الشركات المربحة جدا، يمكن أن تصبح الإيرادات الصافية معسرة إذا لم يكن لديها النقد وما يعادله لتسوية الخصوم قصيرة الأجل إذا تم ربط أرباح الشركة في حسابات القبض والمصروفات المدفوعة مقدما والمخزون قد لا يكون لديها السيولة اللازمة للبقاء على قيد الحياة في تراجع الأعمال التجارية أو الدعاوى القضائية يحدد التدفق النقدي نوعية دخل الشركة إذا كان صافي التدفقات النقدية أقل من صافي الدخل، مما يمكن أن يكون مدعاة للقلق. وتقسم بيانات تدفق النقدية إلى ثلاث فئات التشغيل التدفق النقدي التدفق النقدي الاستثمار والتمويل النقدي التدفق التدفقات النقدية التشغيلية هي تلك المتعلقة بعمليات الشركة، أي نشاطها اليومي تتعلق التدفقات النقدية االستثمارية باستثماراتها في األعمال التجارية من خالل االستحواذ على قروض طويلة األجل مثل األبراج لمزود خدمات االتصاالت وفي األوراق المالية تتعلق التدفقات النقدية التمويلية بالمستثمرين والدائنين من الشركات التي سيتم توزيعها على المساهمين، كما سيتم تسجيل العائدات النقدية من إصدار السندات. يعرف التدفق النقدي الحر على أنه شركة) التدفق النقدي التشغيلي ناقص النفقات الرأسمالية هذا هو المال الذي يمكن استخدامه لدفع أرباح شراء الأسهم مرة أخرى سداد الديون وتوسيع business. Real العالم المثال example. elow هو استنساخ وول مارت مخازن شركة انك و ومت بيان التدفق النقدي للربع 30 ديسمبر 2015 جميع المبالغ بملايين الدولارات الأمريكية التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية البيانات المالية التدفقات النقدية في القسم السابق من هذا البرنامج التعليمي، أظهرنا أن التدفقات النقدية من خلال الأعمال التجارية في أربع مراحل عامة أولا، يتم رفع النقد من المستثمرين و أو المقترضة من المقرضين ثانيا، يتم استخدام النقد لشراء الأصول وبناء المخزون ثالثا، الأصول والمخزون تمكين عمليات الشركة لتوليد النقدية، الذي يدفع للنفقات والضرائب في هذه المرحلة النهائية، يتم إرجاع النقد إلى المقرضين والمستثمرين تتطلب القواعد المحاسبية من الشركات تصنيف تدفقاتها النقدية الطبيعية إلى واحدة من ثلاث دلاء كما هو مطلوب من قبل معيار المحاسبة الدولي رقم 95 وتشكل هذه الدلاء بيان التدفقات النقدية ويوضح الرسم البياني أدناه كيف تتناسب التدفقات النقدية الطبيعية مع تصنيفات بيان التدفقات النقدية يتم عرض التدفقات النقدية باللون الأخضر والتدفقات الخارجية المعروضة باللون الأحمر. مجموع كفي كفي والمدير المالي هو صافي التدفق النقدي على الرغم من صافي التدفق النقدي هو منيع تقريبا للتلاعب من قبل الإدارة، هو مقياس أداء رديء لأنه يتضمن التدفقات النقدية التمويلية كفف، والتي، اعتمادا على الأنشطة التمويلية للشركة، يمكن أن تؤثر على صافي التدفقات النقدية بطريقة تتعارض مع الأداء التشغيلي الفعلي على سبيل المثال، قد تقرر شركة مربحة لاستخدام نقدية إضافية لسحب الديون طويلة الأجل في هذه الحالة، فإن كفف السلبي للنفقات النقدية لتقاعد الديون يمكن أن يغرق صافي التدفق النقدي إلى الصفر على الرغم من الأداء التشغيلي قوي على العكس من ذلك، يمكن لشركة خاسرة المال زيادة مصطنع صافي التدفق النقدي من خلال إصدار سندات الشركات أو عن طريق بيع الأسهم في هذه الحالة، يمكن كفف إيجابي تعويض التدفق النقدي التشغيلي السلبي كفو، على الرغم من أن الشركة لا یوجد أداء جید للعمليات. والآن، لدینا فھم راسخ لھیکل التدفقات النقدیة الطبیعیة وکیفیة تمثیلھا المصنفة، سوف یفحص ھذا القسم أفضل تدابیر التدفقات النقدیة المستخدمة لتحلیل معین سنركز أیضا علی کیفیة يمكن إجراء تعديلات على الأرقام بحيث لا يتم تشويه التحليل الخاص بك عن طريق الإبلاغ التلاعب أي تدفق التدفق النقدي هو الأفضل لديك ثلاثة على الأقل تدابير التدفق النقدي صالحة للاختيار من بينها أي واحد هو مناسب لك يعتمد على الغرض الخاص بك وعما إذا كنت تحاول قيمة الأسهم أو الشركة بأكملها. الأسهل خيار هو سحب التدفق النقدي من العمليات كفو مباشرة من بيان التدفقات النقدية هذا هو مقياس شعبية، ولكن لدينا عندما يستعمل في عزلة فإنه يستبعد النفقات الرأسمالية، والتي عادة ما تكون مطلوبة للحفاظ على القدرة الإنتاجية للشركة ويمكن أيضا التلاعب بها، كما نعرض أدناه. إذا كنا نحاول القيام بتقييم أو استبدال مقياس الأرباح على أساس الاستحقاق، السؤال الأساسي هو أي كيان المجموعة يفعل التدفق النقدي إلى إذا أردنا التدفق النقدي للمساهمين، ثم يجب علينا استخدام التدفق النقدي الحر إلى فك الأسهم، وهو ما يشبه صافي الأرباح وسيكون من الأفضل لنسبة السعر إلى التدفق النقدي P سف إذا كنا نريد التدفقات النقدية لجميع مستثمري رأس المال، يجب علينا استخدام التدفق النقدي الحر لشركة فكف فكف مماثلة لقاعدة توليد النقد المستخدمة في القيمة المضافة الاقتصادية إيفا في إيفا، انها تسمى صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب نوبات أو في بعض الأحيان صافي الأرباح التشغيلية أقل الضرائب المعدلة نوبلات، ولكن كلاهما أساسا فكف حيث يتم إجراء تعديلات على عنصر كفو. المساهمين والمساهمين المقرضين. التدفق النقدي الحر للشركة FCFF. CFO الفائدة بعد الضريبة - كفي. يتم استخدام التدفق النقدي من الاستثمار كفي كتقدير لمستوى صافي النفقات الرأسمالية اللازمة للحفاظ على وتنمو الشركة الهدف هو خصم النفقات اللازمة لتمويل النمو المستمر، وإذا كان تقدير أفضل من كفي هو متاح، فإنه ينبغي أن يكون (فف) يساوي كفو ناقص التدفقات النقدية من الاستثمارات كفي لماذا طرح كفي من كفو لأن المساهمين يهتمون النقدية المتاحة لهم بعد كل التدفقات النقدية الخارجة، بما في ذلك الاستثمارات طويلة الأجل كفو يمكن أن تعزز فقط لأن الشركة اشترى الأصول أو حتى شركة أخرى فف يحسن على المدير المالي من خلال حساب التدفقات النقدية المتاحة للمساهمين صافي من جميع الإنفاق، بما في ذلك الاستثمارات. التدفق النقدي الحر للشركة فكف يستخدم نفس الصيغة كما فك لكنه يضيف الفائدة بعد الضريبة، وهو ما يعادل الفائدة المدفوعة مضروبا في 1 معدل الضريبة يتم إضافة الفائدة بعد خصم الضرائب، لأنه في حالة فف، نستحوذ على إجمالي صافي التدفقات النقدية المتاحة لكل من المساهمين والمقرضين الفائدة سنويا إد صافي خصم الشركة الضرائب هو التدفق النقدي التي نضيفها مرة أخرى إلى فكف من أجل الحصول على التدفق النقدي الذي يتوفر لجميع موردي رأس المال ملاحظة بشأن الضرائب نحن لسنا بحاجة لطرح الضرائب بشكل منفصل عن أي من ثلاثة التدابير المذكورة أعلاه كفو يشمل بالفعل أو، على نحو أدق، يتم تخفيض الضرائب المدفوعة نحن عادة لا تريد التدفقات النقدية بعد الضرائب منذ الضرائب هي تدفق حقيقي، مستمر بالطبع، الضرائب المدفوعة في عام يمكن أن تكون غير طبيعية لذلك لأغراض التقييم، أو حسابات إيفا ضبط الضرائب الفعلية المدفوعة لإنتاج مستوى أكثر طبيعية من الضرائب على سبيل المثال، قد تبيع الشركة شركة تابعة للربح الخاضع للضريبة وبالتالي تكبد أرباح رأس المال زيادة الضرائب المدفوعة عن السنة لأن هذا الجزء من الضرائب المدفوعة غير - متكررة، فإنه يمكن إزالتها لحساب مصروف الضرائب تطبيع ولكن هذا النوع من الدقة ليست دائما ضرورية فمن المقبول في كثير من الأحيان لاستخدام الضرائب المدفوعة كما تظهر في كفو ضبط التدفق النقدي من العمليات كفو كل من الثلاثة وتشمل تدابير التدفق النقدي كفو، ولكننا نريد لالتقاط كفو مستدامة أو المتكررة، وهذا هو، المدير المالي الناتجة عن الأعمال الجارية لهذا السبب، ونحن في كثير من الأحيان لا يمكن أن يقبل كفو كما ورد في بيان التدفقات النقدية، وتحتاج عموما لحساب كفو من خلال إزالة التدفقات النقدية لمرة واحدة أو التدفقات النقدية الأخرى التي لم يتم إنشاؤها من قبل العمليات التجارية العادية أدناه، ونحن مراجعة أربعة أنواع من التعديلات التي يجب أن تقدم إلى المدير المالي المبلغ عنها من أجل التقاط التدفقات النقدية المستدامة أولا، والنظر في بيان المدير المالي نظيفة من أمجين، وهي شركة ذات سمعة لتوليد التدفقات النقدية قوية. يظهر أمجين كفو في شكل غير مباشر تحت شكل غير مباشر، مشتق كفو من صافي الدخل مع مجموعتين من ظهور ظهورهم أولا، يتم إضافة النفقات غير النقدية، مثل الاستهلاك مرة أخرى لأنها تقلل من صافي الدخل ولكن لا تستهلك النقدية ثانيا، يتم إضافة أو تغيير التغييرات في الحسابات الجارية الميزانية العمومية الجارية في أمجين ق القضية، وهناك خمسة هذه الإضافات الطرح أن فا ليرة لبنانية تحت النقدية التسمية التي تقدمها المستخدمة في التغييرات في الأصول والخصوم التشغيلية ثلاثة من هذه التغييرات الميزانية العمومية تطرح من المدير المالي واثنين منهم إضافة إلى المدير المالي. على سبيل المثال، لاحظ أن الذمم التجارية المعروفة أيضا باسم حسابات القبض يقلل المدير المالي بنحو 255 مليون ذمم تجارية مستحقة هو استخدام النقد وذلك لأن حساب الأصول الجارية قد زاد بمقدار 255 مليون خلال السنة. وقد تم إدراج 255 مليون دولار كإيرادات وبالتالي صافي الدخل ولكن لم تحصل الشركة على النقد كما في السنة وبالتالي فإن الإيرادات غير المحصلة لا بد من استبعادها من حساب النقدية على العكس من ذلك، الحسابات المستحقة الدفع هي مصدر نقدي في قضية أمجين ق هذا الحساب الحالي للخصوم بنسبة 74 مليون خلال العام أمجين مدين للأموال وصافي الدخل يعكس حساب ، ولكن الشركة عقدت مؤقتا على النقد، لذلك يتم زيادة المدير المالي لهذه الفترة من قبل 74 مليون. سوف نشير إلى بيان أمجين لشرح التعديل الأول يجب أن تجعل ل CFO.1 الضرائب يكون نيفيتس المتعلقة بخيارات الأسهم للموظفين انظر 1 على بيان أمجين كفو عززت أمجين كفو بنحو 269 مليون لأن الشركة تحصل على خصم ضريبي عندما يمارس الموظفون خيارات الأسهم غير المؤهلة على هذا النحو، ما يقرب من 8 من أمجين المدير المالي كفو ليس بسبب العمليات وليس بالضرورة متكررة، وبالتالي فإن المبلغ من 8 ينبغي إزالتها من كفو على الرغم من أن بيان التدفق النقدي أمجين ق مقروء بشكل استثنائي، وبعض الشركات دفن هذه الفائدة الضريبية في حاشية لاستعراض التعديلين المقبلين التي يجب أن يتم الإبلاغ عن المدير المالي، سوف ننظر في بيان فيريزون للتدفقات النقدية أقل من 2 التغييرات غير العادية إلى حسابات رأس المال العامل والمخزون والذمم الدائنة راجع 2 على بيان فيفو كريس كفو على الرغم من أن بيان فيريزون s لديها العديد من الخطوط، لاحظ أن كفو المستمدة مشتقة من صافي الدخل مع نفسه مجموعتين من ظهور ظهورنا شرحنا أعلاه النفقات غير النقدية تضاف مرة أخرى إلى صافي الدخل والتغييرات في حسابات التشغيل تضاف إلى أو طرح منه. لاحظ أن التغيير في حسابات دائنة ساهمت بأكثر من 2 مليار دولار إلى المدير المالي المبلغ عنه وبعبارة أخرى، أنشأت فيريزون أكثر من 2 مليار دولار في نقدية التشغيل الإضافية في عام 2003 من خلال التمسك فواتير البائع بدلا من دفعها ليس من غير المألوف للدائنين لزيادة مع زيادة الإيرادات، ولكن إذا زادت الذمم الدائنة بمعدل أسرع من النفقات، فإن الشركة تقوم بالفعل بإنشاء تدفق نقدي من خلال تمديد المبالغ المستحقة الدفع للبائعين إذا كانت هذه التدفقات النقدية مرتفعة بشكل غير طبيعي، فمن المستحسن إزالتها من المدير المالي لأنها ربما مؤقتة على وجه التحديد، يمكن للشركة دفع فواتير البائعين في يناير كانون الثاني، مباشرة بعد نهاية السنة المالية إذا فعل ذلك، فإنه يعزز مصطنع المدير المالي الفترة الحالية عن طريق تأجيل التدفقات النقدية العادية إلى فترة مستقبلية. يجب تطبيق الحكم عند تقييم التغييرات على حسابات رأس المال العامل لأنه يمكن تكون نوايا جيدة أو سيئة وراء التدفق النقدي التي تم إنشاؤها من قبل مستويات أقل من رأس المال العامل الشركات ذات النوايا الحسنة يمكن أن تعمل على التقليل (ه) رأس المال العامل الخاص بهم - يمكنهم محاولة تحصيل الذمم المدينة بسرعة وتمديد الذمم الدائنة والتقليل من مخزوناتهم تظهر هذه النوايا الحسنة كزيادة تدريجية، وبالتالي فإن التحسينات المستدامة لرؤوس الأموال العاملة ذات النوايا السيئة تحاول أن تلبس مؤقتا التدفق النقدي قبل نهاية الفترة المشمولة بالتقریر ھذه التغییرات في حسابات رأس المال العامل مؤقتة لأنھا سوف یتم عکسھا في السنة المالیة اللاحقة وھي تتضمن حجب فواتیر البائع مؤقتا مما یؤدي إلی زیادة مؤقتة في الحسابات الدائنة والمدير المالي، ویقطع صفقات لتحصیل الذمم المدینة قبل نھایة العام مما یؤدي إلی انخفاض مؤقت في الذمم المدينة وزيادة في المدير المالي أو سحب المخزون قبل نهاية السنة مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في المخزون وزيادة في المدير المالي في حالة المستحقات، تقوم بعض الشركات ببيع مستحقاتها لطرف ثالث في عملية التخصيم، والتي له تأثير تعزيز مؤقتا كفو. 3 النفقات المرسملة أن S هولد بي إكسنسد أوتفلوس إن كفي التي يجب أن تصنف يدويا إلى كفو الرجوع إلى 3 على بيان فيفو كفو تحت التدفق النقدي من الاستثمار كفي، يمكنك أن ترى أن فيريزون استثمرت ما يقرب من 11 9 مليار نقدا تم تصنيف هذا التدفق النقدي تحت كفي بدلا من كفو لأن الأموال أنفقت لشراء الأصول طويلة الأجل بدلا من دفع ثمن المخزون أو النفقات التشغيلية الحالية ومع ذلك، في بعض الأحيان هذا هو دعوة الحكم ورلدكوم استغلت هذه السلطة التقديرية من خلال إعادة تصنيف النفقات الجارية في الاستثمارات، وفي سكتة واحدة واحدة، بشكل مصطنع وتعزيز كل من المدير المالي والأرباح. فيريزون اختار أن تشمل برامج رسملة في النفقات الرأسمالية وهذا يشير إلى ما يقرب من 1000000000 في الإنفاق النقدي على أساس الحواشي لتطوير أنظمة البرمجيات الداخلية الشركات يمكن أن تختار لتصنيف البرمجيات المتقدمة للاستخدام الداخلي كمصروفات خفض المدير المالي أو الاستثمار تخفيض كفي مايكروسوفت، على سبيل المثال، تصنف بمسؤولية جميع تكاليف التطوير مثل النفقات بدلا ثا ن يستفيد منها في كفي، مما يحسن من جودة كفو المبلغ عنها في حالة فيريزون، فإنه من المستصوب إعادة تصنيف التدفق النقدي إلى المدير المالي، والحد من ذلك بمقدار 1 مليار. الفكرة الرئيسية هنا هي أنه إذا كنت ستعتمد فقط على كفو، يجب عليك التحقق من كفي للتدفقات النقدية الخارجة التي يجب أن يعاد تصنيفها إلى كفو. 4 المكاسب غير المتكررة لمرة واحدة بسبب توزيعات الأرباح أو الأرباح التجارية كفو يتضمن من الناحية الفنية اثنين من بنود التدفقات النقدية التي المحللين في كثير من الأحيان إعادة تصنيف في التدفق النقدي من تمويل كفف 1 توزيعات الأرباح المستلمة من الاستثمارات وخسائر الأرباح 2 من استثمارات الأوراق المالية المتداولة التي يتم شراؤها وبيعها للأرباح قصيرة الأجل إذا وجدت أن المدير المالي يعزز بشكل كبير من قبل واحد أو كل من هذين البندين، فهي تستحق الدراسة ربما التدفقات الداخلة مستدامة من جهة أخرى فإن أرباح الأسهم المستلمة غالبا ما تكون غير ناجمة عن الأعمال التشغيلية الأساسية للشركة وقد لا يكون من الممكن التنبؤ بها إن الأرباح من الأوراق المالية المتداولة هي أقل استدامة، عادة ما يتم إزالتها من المدير المالي ما لم تكن بالطبع هي جوهر العمليات، كما هو الحال مع شركة استثمار وعلاوة على ذلك، يمكن التلاعب مكاسب التداول إدارة يمكن بسهولة بيع الأوراق المالية القابلة للتداول لكسب قبل نهاية السنة ق، وتعزيز كفو. تدفق من العمليات كفو ينبغي فحص لتشوهات بالطرق التالية. إزالة المكاسب من المزايا الضريبية بسبب تمارين خيار الأسهم. تحقق من ل كفو مؤقتة بليبس بسبب إجراءات رأس المال العامل على سبيل المثال، حجب الدائنين، أو حشو القناة، لخفض المخزون مؤقتا. تحقق من التدفقات النقدية الخارجة المصنفة تحت كفي التي ينبغي إعادة تصنيفها إلى كفو. تحقق من غيرها من مرة كفو لمرة واحدة بسبب أرباح غير متكررة أو مكاسب التداول. جانبا من التعرض للتشوهات، الضعف الرئيسي من المدير المالي هو أنه يستثني استثمار رأس المال يمكننا عموما التغلب على هذه المشكلة عن طريق استخدام التدفق النقدي الحر إلى فف الأسهم، والذي يتضمن أو، على نحو أدق، يتم تخفيض النفقات الرأسمالية كفي وأخيرا، فإن ضعف فك هو أنه سوف يتغير إذا تغير هيكل رأس المال هذا هو، سوف فك ترتفع إذا كانت الشركة تحل محل الدين مع حقوق الملكية إجراء يقلل من الفائدة المدفوعة وبالتالي يزيد المدير المالي والعكس بالعكس ويمكن التغلب على هذه المشكلة باستخدام النقد الحر التدفق إلى شركة فكف، التي لا تشوه نسبة الدين إلى رأس المال.